利率市场化

麻皮鬃珩

利率市场化会对中国经济产生哪些影响？会对中国金融产生哪些影响？又会对你产生什么影响？

金融改革五年指引：金融回归本质 铺垫利率市场化
来源：财经国家周刊 作者：王春梅 王丽娟

被寄予厚望的全国金融工作会议在一片期待声中启幕,又在令市场略感意外中收尾。尽管文件中没有出现关注度甚高的“利率市场化”、“金融国资委”等字眼，但仔细揣摩会发现，这些中国金融改革下一步最难绕过的挑战，又都隐现于所公布的诸项措施之中。

一些专家认为，考虑到本次会议承上启下的背景，会议力图更具包容性，为未来决策预留足够空间，因而在“两端”着墨较多：一端是早已形成的共识及已在推进的工作，如中小企业贷款难问题等；另一端则是提纲挈领的原则。

会议提出了“五项坚持”和“八大部署”，突出强调“金融要大力支持和服务于实体经济”；要“放宽准入，鼓励民间资本进入金融服务领域”，金融改革仍是贯穿今后金融工作的主线。

金融回归本质

“金融服务实体经济”是第一次出现在全国金融工作会议中，且对象直指“三农”和中小企业。

建设银行高级研究员赵庆明认为，会议强化这一点基于两个方面，一是对这次全球经济危机经验教训的总结；同时也是重申金融的本质，“金融服务实体”将成为未来中国金融改革和发展的基本原则。

会议之后，一行三会对“金融服务实体经济”这一核心主题即刻做出反应。在1月7日-8日的央行工作会议上，央行行长周小川虽然依旧将实施稳健货币政策放在首位，但特别提出要按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求调节好货币信贷供给，更好地服务实体经济发展。

同时在1月7日举行的银监会监管工作会议上，银监会主席尚福林也指出，2012年国内银行业要前瞻预判风险，坚守风险底线，同时要改进金融服务，引导更多信贷资金投向“三农”，确保小微企业和“三农”金融服务继续实现“两个不低于”目标。

建行党委书记王洪章在会后接受新华社专访时表示，加大对小微企业的支持是建行服务实体经济的一大着力点，这不仅是服务实体经济的需要，也是建行自身战略转型的必然。

一位银行人士告诉记者，随着“金融脱媒”时代的到来，未来银行的贷款重点将从过去的大中型企业逐渐转向中小型、小微型企业。银行对大中型企业更多的是提供一揽子的、以投行业务为主的服务。所以，这不仅是建行，也是整个中国银行业战略转型所不可避免的大趋势。

“目前小微企业的生存依然比较困难。”国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁对本刊记者说，“尽管高层各部门很重视，最近是增加了一点儿(贷款)，但是假如一个人渴了多年，你现在给点儿水，如果后面接续不上，可能嗓子还是在冒烟。”
同时，“融资贵”问题也第一次见诸官方文件。人民银行温州分行曾经公布，中小企业在民间借贷市场上融资成本已经上升到24%，这个压力目前继续存在。“要解决这一问题，势必要降低准入门槛、鼓励市场竞争，这又需要监管机构打破部门利益。”张文魁告诉记者，中国传统的金融体系是一个乔木(大企业)浇灌体系，但是现在的实体经济是灌木(中小企业)为主、灌乔混生的状态。如果认识不到这一点，为实体经济服务就只能是一个口号。

到底如何破解“融资贵”，或许可从“五个坚持”中得到解答，其中之一的“坚持市场配置金融资源的改革导向”，意指通过利率市场化来加以解决。

铺垫利率市场化

负利率的影响、民间高利贷泛滥，以及中小企业借款难等问题叠加，导致去年市场对利率市场化改革的呼声渐高，利率管制成为民间金融乱象的原因之一。连银行业自己也表示，高得“不好意思”说的利润中，绝大部分来自存贷利差。

分析16家上市银行2011年前三季度业绩，工、农、中、建、交五大行净息差收入占总营收的比例近76%，股份制商业银行净息差收入占总营收比例则超过90%。

民生银行行长洪崎在去年12月初的一个论坛上说，整个银行业这些年数字确实非常亮丽，尤其像今年，整个企业的资金需求、经营压力很大，中国银行业一枝独秀、利润很高，不良率很低，大家有一点为富不仁的感觉，企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，自己都不好意思公布。

事后有接近民生银行的人士表示，洪崎是想表达实体经济是银行的基础，一旦整体经济系统性地出现风险，银行想独善其身也是不可能的。
利率市场化是一个老话题，无论“十一五”规划还是“十二五”规划、甚至在第三届全国金融工作会议部署之中，都明确提出“稳步推进利率市场化改革”。

“利率市场化的推出还是比较难的。”赵庆明告诉记者，有两个必要前提：一是存款保险制度，另一个是增加市场竞争。

与利率市场化配套的存款保险制度已列入“十二五”规划，本次金融工作会议虽未见明确提及，但兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这一政策出台隐含在“保护消费者权利”的表述背后，如果要推出利率市场化的话，那么就会有银行破产的可能性，这就涉及到保护百姓财产。

随后的央行工作会议上，央行行长周小川表示，央行会进一步做好建立存款保险制度的准备工作。该制度相当于设立一个存款保险机构，由各银行按存款比例缴纳保险，当银行发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其支付部分或全部存款，从而保护存款人利益。

近期有媒体报道说，存款保险制度有望推出，且将来在中小银行先行试点。

本刊记者从相关银行人士处知悉，目前银行还未收到相关政策文件。

赵庆明在接受本刊记者采访时提出，存款保险制度先在小型银行试行的方法似乎没有必要，实行存款保险制度就是为利率市场化创造条件，交存款保险的银行成本高，不交的就低，这将导致未来利率竞争的不公平。

作为利率市场化必须具备的另一个重要条件，即“增加市场竞争”，在本次会议上亦被重点提及，也被视为此次会议的一大亮点。
温家宝总理在“八大部署”中以超出以往诸多文件纲领的姿态明确提及：“推进金融机构股权多元化，切实打破垄断，放宽准入，鼓励、引导和规范民间资本进入金融服务领域，参与银行、证券、保险等金融机构改制和增资扩股。”

重申防范风险

会议亦涉及金融宏观调控体系建设，最近两年才提出来的“宏观审慎调控”概念被再次强化。中国政府网站援引总理温家宝的讲话说，艰难的国际形势使中国解决自身金融体系问题的需要更加紧迫。

央行货币政策委员会委员[url=http://finance.ifeng.com/people/economist/lidaokui.shtml]李稻葵[/url]认为，国际金融危机爆发后，中国金融业的国际地位有了战略性的上升。但同时也应清醒地看到，系统性金融风险将是未来5至10年中国经济面临的最大挑战，必须长期把严防系统性金融风险作为未来经济工作的底线。

赵庆明认为，八大部署中，银行要“切实防范系统性金融风险、建立全面审慎的风险监管体系”，体现出以巴塞尔协议III为主的对银行资本充足率的要求，以及逆周期监管政策。

在控制风险的同时，五个坚持还特别提出要“坚持创新与监管相协调的发展理念”，既支持金融组织创新、产品和服务模式创新，也同时要防止以规避监管为目的和脱离经济发展需要的“创新”。

前述参会人士告诉记者，中国的银行业正面临转型期，要通过金融创新去化解掉转型风险；同时通过监管随时密切关注潜在的风险：一方面需防范欧债危机产生的外部风险，另一方面也要防范地方融资平台、民间借贷、房地产等内部风险。

“市政债实际上已在试点，过去几个月已经发了4个地方债券，估计今年直接发债的地方政府会明显增多。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏告诉记者，今后几年这一机制将成为解决地方融资平台问题的主要途径。发债以后，其中一部分钱拿来为地方融资平台做再融资，可以清还原来欠银行的钱，这样就可以缓解对银行不良资产的压力。

同时地方政府出售部分国有资产也是解决方法之一。据马骏测算，地方政府持有的上市公司股份大约有3万亿元人民币，还持有非上市国有企业的资产差不多也是3万亿元，总计6万亿元的资产规模，假设今后几年出售10%的话可以融资6000亿元的资金，可用解决融资平台的问题。

突破口待解

对新一轮改革成效，业内人士预期审慎。多数人士认为，会议确定了未来金融改革的大方向，但具体措施还有待进一步研究细化。而汇率市场化和资本项目开放等改革，也需要一个比较平稳的国际环境。

就目前而言，金融机构向民间资本开放将成为可能的改革突破口。

“从先行国家的经验来看，利率市场化的过程，必然是伴随着新的金融组织、新的金融产品和新的金融服务模式出现的过程。在中国，当然也是民间资本进入的过程。”鲁政委分析说。

赵庆明表示，全国工商联一再呼吁放开门槛，民间资本的热情也异常高涨。因为门槛高，例如小贷公司有指标限制，村镇银行必须以一家中型以上银行作为发起人和大股东，使得民间资本缺乏主导权和话语权，索性放弃入股。 “目前的市场参与者已经达成一个供求同盟，需要鲶鱼激活市场，市场才能竞争起来，因此要降低金融市场准入门槛。” 赵庆明预测，后面会陆续出台一些更具体的措施。

对于外界一直关注的监管协调问题，即一行三会上层协调机制问题。上述参会人士告诉记者，作为此前的热议话题之一，对“金融国资委”的设想“因牵扯到各方部门利益的协调”尚未形成共识。

“国际金融危机之后，我们势必要考虑一行三会的统筹协调问题，不见得是金融国资委，但可以考虑成立一个金融系统性风险管理委员会。”鲁政委说，欧洲的金融监管在金融危机后变成矩阵式，因为很难要求总管部门既懂银行又懂保险，下面可以是纵向的条线，上面却要交叉监管。前述银行人士也提到，银行业转型将是一个历时很长的过程，尤其是监管挑战。

另一个未解之题是有关外储投资改革。八大部署中原则性地提到，进一步完善人民币汇率形成机制；稳妥有序推进人民币资本项目可兑换，提高外汇储备经营管理水平；深化内地与港澳台金融合作，支持香港巩固和提升国际金融中心地位。加快上海国际金融中心建设。而没有提出未来在外储投资方面是否可能进行改革。

在此之前，监管部门对于外储管理问题争论较多，从两年前就开始讨论的中投公司注资问题，到是否该剥离旗下汇金公司在国有银行中的投资股权等问题，都有过争论。当下，外汇储备超3万亿元的规模，使其管理问题显得尤为迫切。

会议对一些热点话题没有做明确提示也在意料之中。赵庆明认为，与前三次全国金融工作会议相比，当下的中国金融改革已到了一个深水区，涉及的部门众多，不单纯是金融部门，还包括其他部委甚至地方政府等，而且涉及到利益和权力调整。




协调“一行三会”
文/陈道富

加强“一行三会”的协调性，对于金融业服务经济大局，防范自身系统性风险都至为关键，因而需根据所协调问题性质，采取不同的方法解决。

首先要加强“一行三会”的政策和信息协调。货币运行受多个因素影响，在金融结构及监管政策变动频繁时期，受到的影响就更为明显。央行的货币调控，需拥有必要的手段了解并影响商业银行的行为。当前，央行的逆周期管理，与监管部门特别是银监会的宏观审慎管理，都需放在统一框架中统筹考虑。

去年我国通过央行的货币调控、监管部门的监管措施、特定行业的风险管理，抑制了巨额存量货币对实体经济的可能冲击。为此，央行采取了更加广泛的社会融资总量调控。2012年的货币调控更注重“定向支持”，如果缺乏监管、财政和产业政策的支持，仅仅依靠货币政策工具，很容易演变为总量的宽松。因此，更需要加强央行和监管部门之间的协调。央行在通过降低法定存款准备金率投放历史上冻结的基础货币时，同样会受到存贷比等监管政策的影响，也需要统筹考虑才能达到政策的设计效果。

总之，货币和监管共同影响着现实货币的运行状态，两者既要有一定的独立性，更要统筹考虑。为此，我国应进一步加强央行与三个监管部门在政策、信息共享等方面的协调。可考虑由相对独立于“一行三会”的机构或委员会，执行宏观周期判断以及宏观系统性风险的监测和评估。
其次是从三个方面加强监管部门之间的政策协调。随着各类金融机构的业务融合，各类金融控股公司不断涌现，以分业为基础的监管体系有些捉襟见肘。为此，有必要从以下三个方面加强制度协调：一是应尽快明确金融控股公司的监管原则和监管方法，建立必要的防火墙和适当的监管措施，避免政府提供的安全网被滥用，尤其是银行的信用和客户关系的被滥用和不公平竞争；二是建立对金融创新(包括产品、机构和市场)的协调机制，主要是各类资产管理的创新；三是建立危机处理预案，在日常工作层面，可设立一个办公室专门处理和监督跨部门的公文处理，应严格时限要求。

再是明确监管职能，推动债券市场的统一。债券市场的“多头管理、市场分割”问题，已严重影响了市场的发展与效率，这是历史形成的。因此，债券市场的管理，不能仅仅从监管协调(涉及央行、证监会和发改委)层面来处理，而需明确监管职能，从推动市场统一角度来根本化解。可考虑在协调研究中国债券长期发展原则的基础上，将债券市场的管理职责统一归属于管理证券的中国证监会。

最后是推动以功能、事后为主的监管模式。监管不协调，除导致监管真空和重复监管，还导致了一些不合理的部门保护，形成市场分割。这种监管不协调，更多地反映的是以机构、事前为主的监管模式存在的缺陷。

解决这些问题的根本出路，应由机构、事前监管转向功能、事后监管。但纯粹的功能性监管，又会导致多头领导，增加微观企业成本，并且可能出现政策冲突。为此，有必要在多个监管部门之间先有一个政策协调汇总机制，将功能性监管汇总、转换成对机构的管理后，再进行对口管理。

对于实际执行金融功能的“影子”机构，需要根据“功能重于形式”的原则，在有关监管部门备案。当这些机构的业务规模或市场影响力达到一定程度后，应强制将其转换为传统金融机构，接受正规的金融监管。
(作者为国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任)

初中生

要抓住这一次机会，在农村重建农民集体经济组织，变松散无力的个体经营为集约有力的集体经营。

初中生

入世十年与中国农业发展

韩长赋，中华人民共和国农业部长

为应对入世对大豆产业的冲击，我们从2002年开始首先对大豆实行良种补贴，当时资金只有1个亿。之后，逐步把良种补贴范围扩大到小麦、玉米、水稻、棉花、油菜、花生等作物以及生猪、奶牛等畜禽良种，形成了良种补贴体系，2011年良种补贴预算资金达到220亿元。

2004年改革粮食补贴政策，由补贴流通环节改为种粮直补，同年实行了农机购置补贴，2006年开始实行农资综合补贴。农业“四补贴”从无到有，补贴范围和规模逐年加大，补贴方式不断完善，2011年规模达到1406亿元。

2000年，中央作出了进行农村税费改革的重大决策，率先在安徽全省和其他省份的部分县市开始试点，然后在全国全面推开。2006年全国彻底取消农业税、农业特产税、牧业税、屠宰税，结束了延续2600多年“种田缴纳皇粮国税”的历史，每年减轻农民负担1300多亿元。减税和补贴两项合计，农民得实惠2700多亿元。

此外，为了有效抵御开放后的市场风险，先后出台了稻谷、小麦的最低收购价制度，玉米、大豆、油菜籽等重要农产品的临时收储政策，以及其他专项补贴政策。下一步还将出台重点针对农业科技方面的支持政策。

初中生

上述这些政策，在执行力度方面，还存在着“一杆子插不到底”的困境。这说明，在个体单干经营的小农体制下，农民由于谈判地位低下，即使有中央高度倾斜的政策支持，但是在实际博弈过程中，还是没有力量与地方官僚以及资产阶级进行博弈。

初中生

“十二五”期间水利的总投资会达到18000亿元左右。“十五”时期水利建设投入是3625亿元，“十一五”时期翻了一番——7000亿元，现在“十二五”又要再翻一番有余。

这除了资金问题以外，还需要人力组织来保证。这个人力组织是依靠外来的施工队伍好？还是依靠本地农民集体组织好？表面看起来，都是给钱办事，但是外来的施工队伍为钱而来，干完就走，施工的精细程度肯定比不过要依靠水利工程做长期打算的本地农民。此外，水利工程还有长期的维护工作，依靠本地农民集体组织比依靠外来施工队伍可靠得多。

研究京氏

搞好群众运动是好事啊，民众自发组织不现实，要给农民、农村提供组织保障和指导，尽快将农村集体经济搞起来。都说军民一体，鱼水情深，从队伍上复原的干部，就别去行政机构了吧，直接去农村干点实事儿，也好好赚点安心钱。

研究京氏

原帖由 thera 於 2012-1-25 06:26 PM 發表。
利率市场化是金融改革的第一步，能更好实现有保有控贷款政策，促进经济结构转型和持续发展，利于股市提振和国民收入增加，若是走过场，那一切照旧

后一种可能性极大。负利率已经延续了多少年？我看至少已经十多年了，考虑货币增发因素，那么，从上世纪80年代起，就已经是负利率的局面了。负利率早已经是个历史问题，该问题延续这么久，迟迟没人提、得不到解决，就有它存在的道理。

只要还是那些人把持金融系统，大声表态、不做实事的可能性依然极大，因为他们要维护既得利益！

利率市场化是个必然的趋势，但道路必定一波三折，或议而不决、或决而不做、或做而大打折扣、或执行时偷梁换柱、瞒天过海。。。。为尽快挽救农村经济，救亿万普通民众于水火，令其免受金融资本家的重重盘剥，建议决策层慎重考虑：旧有金融系统的官员及其党羽，从头到脚的全都弄掉，换人！

否则，可能十二五结束的时候，金融改革还是个纸上的东西。

初中生

原帖由 研究京氏 於 2012-1-25 07:37 PM 發表。

后一种可能性极大。负利率已经延续了多少年？我看至少已经十多年了，考虑货币增发因素，那么，从上世纪80年代起，就已经是负利率的局面了。负利率早已经是个历史问题，该问题延续这么久，迟迟没人提、得不到解决，就有它存在的道理。

只要还是那些人把持金融系统，大声表态、不做实事的可能性依然极大，因为他们要维护既得利益！

利率市场化是个必然的趋势，但道路必定一波三折，或议而不决、或决而不做、或做而大打折扣、或执行时偷梁换柱、瞒天过海。。。。为尽快挽救农村经济，救亿万普通民众于水火，令其免受金融资本家的重重盘剥，建议决策层慎重考虑：旧有金融系统的官员及其党羽，从头到脚的全都弄掉，换人！

否则，可能十二五结束的时候，金融改革还是个纸上的东西。

哈哈，“那些人”是哪些人呀？不愿说？不愿说就别说。嘘......

研究京氏

原帖由 初中生 於 2012-1-25 07:46 PM 發表。

哈哈，“那些人”是哪些人呀？不愿说？不愿说就别说。嘘......

俺对官场不熟，也没留心那些鸟人都是谁，不过有个名字倒是熟悉，叫周小川，央行的，据说有一大批党羽、学徒、帮工，后台还有老板，呵呵。

其他银行的掌柜的怎么样？俺认为也不咋地，虽然俺们老百姓不知道他们都干了啥缺德事儿，但是，不作为就是尸位了，还是赶紧给他们找个地方养老去的好。

听说监狱里的窝窝头挺好吃的，里面有砂子，吃了不仅顶饿，还能帮助消化，这些老爷可以去度个假啥的。

麻皮鬃珩

原帖由 初中生 於 2012-1-25 12:23 PM 發表。
要抓住这一次机会，在农村重建农民集体经济组织，变松散无力的个体经营为集约有力的集体经营。

制度变革确实是现下中国农业最紧迫的问题，这个好像成为你们中央官员的共识有些日子了！不过方式方法似乎吵得比较凶哈！各系都有人在先行先试了，但似乎都难以得到完美模式来推广，或者说连起码的“公平”都难达到！现在有了新进展了？

麻皮鬃珩

原帖由 thera 於 2012-1-25 06:26 PM 發表。
利率市场化是金融改革的第一步，能更好实现有保有控贷款政策，促进经济结构转型和持续发展，利于股市提振和国民收入增加，若是走过场，那一切照旧

就这个回复最不“歪楼”！
不过没有注意贷款与债券在各方面的同异，就不免没有摸到此事的真路数！

麻皮鬃珩

原帖由 研究京氏 於 2012-1-25 07:52 PM 發表。


俺对官场不熟，也没留心那些鸟人都是谁，不过有个名字倒是熟悉，叫周小川，央行的，据说有一大批党羽、学徒、帮工，后台还有老板，呵呵 ...

这个太没新意，今年春节，母亲大人被问候的最多的就是尚福林，周小川紧随其后！  

研究京氏

原帖由 麻皮鬃珩 於 2012-1-25 08:08 PM 發表。

就这个回复最不“歪楼”！
不过没有注意贷款与债券在各方面的同异，就不免没有摸到此事的真路数！

呵呵。原来麻兄是放高利贷、倒腾国债的！最关心贷款利率变化，而非存款利率变化。

如果存款利率还像现在这个鸟样，——上次去银行留心看了下利率表，那个惨啊，——那银行只能跟央行要新印货币去放贷，放贷的钱还是不够，木有源头活水；民间游资，还是会到处炒买炒卖，扰乱市场秩序，抬高物价，影响建设和谐社会，影响百姓生活的“幸福指数”。

研究京氏

原帖由 麻皮鬃珩 於 2012-1-25 08:13 PM 發表。

这个太没新意，今年春节，母亲大人被问候的最多的就是尚福林，周小川紧随其后！

酱紫啊，还真没留意，呵呵，这是好事啊！老麻你江湖走得远，见识多，平时多给咱唠唠，咱也好长长见识：）