測市方法－未平倉合約 (Open Interest)

wongh1981

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　　未平倉合約一詞對投資者而言，可能會經常接觸到，但真正明白它用途的投資者相信並不多，其實在買賣期指合約及期權合約時，買賣雙方之合約均會被計入未平倉合約數量內，而買賣完成後，投資者可等待原先的合約到期時，或者利用一張與之前相反策略的合約來結束責任，我們稱之為平倉活動，但無論投資者選擇以第一種方法或第二種方法，未平倉合約之數量仍不會改變，除非投資者並不想利用第二張合約作平倉之用，而新開另一張合約，在這種情況之下，未平倉合約便會增加至四張。由於在期貨交易所中交易之合約會受到交易所之保障，買賣雙方在新開合約時便要存入一筆保證金，以確保責任得以履行，所以當投資者持有未平倉之數量愈大時，他所需要支付的保證金會愈高，而成本亦會高，所以若他相信後市與之前所預測的不同時，便會進行平倉。一般來說，若未平倉合約之數量愈多，投資者相信後市會以單一方向發展，而後市出現大幅波動的機會會愈大，但單從觀察未平倉合約之多寡並不能提供有用的資料，幫助投資者預測大市方向，我們需要另外觀察其他之數據，當大市大幅上升下，未平倉合約亦大幅增加，而期貨之溢價亦同時上升時，即表示大市預期會出現繼續上升的局面﹔但假如大市大幅上升，但未平倉合約開始下跌，而期貨之溢價亦同下跌，即表示大市預期快要見頂，所以開始平掉部份合約，以致未平倉合約之數量下降﹔又在另一情況下，若大市出現大幅回落，而未平倉合約不斷增加，同時出現大幅低水的現象，表示大市之跌勢極可能會加劇，同時跌勢亦會持續﹔但若當大市下跌時，未平倉合約之數量開始降低，而低水情況開始好轉，即表示大市快到底，短期內可能會出現反彈局面。