強貨幣垂涎美資產

lazyboy

[ 林行止專欄 2007-11-28 ]強貨幣垂涎美資產衰退隱現股市活躍

　　雖然石油和黃金價格因美元泛濫而跌不下去，但所有的經濟指標都預示美國經濟衰退山雨欲來，這也許正是聯儲局又在營造還有減息空間言論的底因。　　事實上，美國整體物業價格、美股以及美元滙價的跌勢未止；變成「銀主盤」的住宅愈來愈多，次按風暴未完未了，信用卡欠款（全美達九千五百餘億；美元．下同）逾期拖欠問題正在醞釀……。當然，聯儲局可以不顧「道德風險」的長期負面後果，大刀闊斧減息，以至國會在大選年可能減免工資稅（Payroll tax），都有刺激消費進而活潑經濟活動的效應，但這些俱為權宜之計，無法扭轉病入膏肓的痼疾。美國消費者先使未來錢的習慣令他們集體入不敷出，瘋狂購物（shop till drop）的結果是美國人口佔世界總數約百分之五但消耗了全球百業總產出百分之二十！造成美國人不論貧富俱奮不顧身消費的根本原因是在格林斯平「治下」十餘年信貸寬鬆，幾乎所有有消費意欲的人都可輕易獲得貸款，在物業價格攀升的年頭，資金可說手到「擒」來，樓宇作為抵押品可一按再按三按（物業有如業主的銀行提款機〔ＡＴＭ〕）。由於美元滙價因為美元成為外國央行主要外滙儲備而人為地偏高，對美國消費者來說，外國貨相應廉宜，美國人遂成為世界市場的「大花筒」，他們的消費與不消費左右了世界經濟的盛衰！

　　可是，好景不常，物業泡沫爆破，業主無法以物業融資消費，信用卡危機迫近眉睫，今年上半年個人破產比去年同期增百分之四十八（下半年情況相信更差）；與此同時，「屋漏兼逢連夜雨」的情況悄然出現，不少外國央行開始減低持有美元的比重，若干油國正在討論拒收美元，美元滙價遂如水就下，那意味美國消費者快將感受無法享受廉價進口貨的衝擊。

　　美國樓價不止升回跌，即使跌幅遠遠及不上一九九七年後受亞洲金融危機牽連再受「八萬五」重槌打擊而暴瀉的香港，但其產生「負財富效應」的消極影響深廣。經濟學家（嚴格地說，是看淡前景的學者）認為平均美國樓價跌幅在百分之十至二十之間，如屬前者，等於二萬億人間蒸發，根據過往研究「財富效應」學者的計算，樓價上升有百分之五至百分之七的「財富效應」，反之亦然，這即是說，樓價跌二萬億，減百分之五消費為一千億；假如樓價跌四萬億而消費減百分之七，代表購買力少二千八百億。投入消費市場的資金不增反降，其連鎖反應無遠弗屆，美國「大街」（商業區）固然會從絢爛歸於平淡，那些過分依賴對美輸出國家的經濟亦會受打擊。

　　油價居高不下且有再上層樓突破百元心理關口之勢，對於一家數車（汽車是先進國家人民的必需品，汽油消耗因此不具彈性）的固定入息家庭，等於必須樽節其他開支，那對消費市場不利，不言而喻。在油價下降機會極微的情形下，密芝根大學及會議局編彙的消費者信心指數從十月的八十點九跌至十一月的七十五點，為一九九五年以來（不計二○○五年八月橫掃佛羅里達及新奧爾良的卡特蓮娜帶來的衝擊）最低……。雖然去周五第一天聖誕節「大出血」的銷售額遠勝去年（消費額一百零三億，比去年同日增百分之八點三），但不可忽略零售價提供「較去年吸引的折扣」，加倍優惠顧客意味業商為市場「把脈」後了解消費意欲不若過往之盛（那從消費者信心指數回順可見）因此不得不定出「專門利人毫不利己」（調低邊際利潤率）的價格；這種策略是成功的，問題是第一天引起「搶購」後是否有後勁。筆者向來相信有「負財富效應」這回事，因此傾向認同這個聖誕節銷售額比不上去年的預測。不過，大家很快便會知道實際情況，因為數家大規模連鎖商店的十一月銷售額將於十二月六日公布。

　　並非故意模棱兩可，而且當前的經濟環境太複雜，因此筆者不以為股市會直線急挫！大概在八十年代初期，張五常教授曾和筆者（及其他友人）討論何以股市有升勢大多是曲線上升而下跌則一洩如注的特性……，但現在是上升勢如破竹下跌則有重重阻力，以筆者的看法，股市「特性」之變是錢多之故。現在的情況對美股不利，但美股不會直線暴跌，因為「非美元貨幣至上」（foreign money is king），那等於說美元不足「持」而多種對美元升值的貨幣諸如人民幣、歐羅、英鎊以至日圓等，在美國市場的購買力均有不同程度的提升（港元受聯滙所限失去這種機會！），它們不但在股市擇肥而噬，收購整間公司更蔚然成風，遂使跌市不斷出現反彈……。昨天（周二）上午看「股壇狂漢」克藍瑪（Jim Cramer，筆者及畢老林均曾專文介紹）周一晚在ＣＮＢＣ「停止交易」時段的「表演」，他聲嘶力竭地疾呼美國人應張開雙臂，歡迎外資收購：「中國人要什麼便賣什麼？」顯示趁美元貶值購買美國資產的外資非常活躍。由於歐羅強勁，荷蘭的飛利浦才會以美國企業出不起的超高價（比周五收市價高出百分之五十二）收購美國的Genlyte；克藍瑪以一貫誇張的「身體語言」列舉另外一些外資在美國收購的情況……。

　　美國經濟步向衰退邊緣，貝南奇的直升機已升火待發；但利率向下調整的必然後果是美滙再一步下跌，其所附生的「道德風險」會殘害經濟根基，但這是日後政客和中央銀行家的事；目前大幅減息，弱美元會引進更多外資，經濟不致跌個四腳朝天，對執政黨在明年的大選有利！

水調歌頭

[ 林行止專欄 2007-11-28 ]強貨幣垂涎美資產衰退隱現股市活躍

淺見與林先生有異 :

　　雖然石油和黃金價格因美元泛濫而跌不下去，但所有的經濟指標都預示美國經濟衰退山雨欲來，這也許正是聯儲局又在營造還有減息空間言論的底因。　　事實上，美國整體物業價格、美股以及美元滙價的跌勢未止；變成「銀主盤」的住宅愈來愈多，次按風暴未完未了，信用卡欠款（全美達九千五百餘億；美元．下同）逾期拖欠問題正在醞釀……。當然，聯儲局可以不顧「道德風險」的長期負面後果，大刀闊斧減息，以至國會在大選年可能減免工資稅（Payroll tax），都有刺激消費進而活潑經濟活動的效應，但這些俱為權宜之計，無法扭轉病入膏肓的痼疾。美國消費者先使未來錢的習慣令他們集體入不敷出，瘋狂購物（shop till drop）的結果是美國人口佔世界總數約百分之五但消耗了全球百業總產出百分之二十！造成美國人不論貧富俱奮不顧身消費的根本原因是在格林斯平「治下」十餘年信貸寬鬆，幾乎所有有消費意欲的人都可輕易獲得貸款，在物業價格攀升的年頭，資金可說手到「擒」來，樓宇作為抵押品可一按再按三按（物業有如業主的銀行提款機〔ＡＴＭ〕）。由於美元滙價因為美元成為外國央行主要外滙儲備而人為地偏高，對美國消費者來說，外國貨相應廉宜，美國人遂成為世界市場的「大花筒」，他們的消費與不消費左右了世界經濟的盛衰！

是的, 這是以往的模式,,

　　可是，好景不常，物業泡沫爆破，業主無法以物業融資消費，信用卡危機迫近眉睫，今年上半年個人破產比去年同期增百分之四十八（下半年情況相信更差）；與此同時，「屋漏兼逢連夜雨」的情況悄然出現，不少外國央行開始減低持有美元的比重，若干油國正在討論拒收美元，美元滙價遂如水就下，那意味美國消費者快將感受無法享受廉價進口貨的衝擊。

　　美國樓價不止升回跌，即使跌幅遠遠及不上一九九七年後受亞洲金融危機牽連再受「八萬五」重槌打擊而暴瀉的香港，但其產生「負財富效應」的消極影響深廣。經濟學家（嚴格地說，是看淡前景的學者）認為平均美國樓價跌幅在百分之十至二十之間，如屬前者，等於二萬億人間蒸發，根據過往研究「財富效應」學者的計算，樓價上升有百分之五至百分之七的「財富效應」，反之亦然，這即是說，樓價跌二萬億，減百分之五消費為一千億；假如樓價跌四萬億而消費減百分之七，代表購買力少二千八百億。投入消費市場的資金不增反降，其連鎖反應無遠弗屆，美國「大街」（商業區）固然會從絢爛歸於平淡，那些過分依賴對美輸出國家的經濟亦會受打擊。

這倒並不一定,, 主要是如果油國當真拒收美元, 那美國定必反擊,, 最現成的策略是加息,, 重點是能否
得到中國的祝福,, 自從歐羅面世之後, 美國有識之士已經知道危機,, 我認為英國到現在亦不肯加入,
主要原因有二 :

1) 與其說是共市, 不如說是德市,, 比如現在, 除了德國及後期加入的東歐國家之外, 差不多沒有一個
固定成員國的經濟有合理的增長,, 主要原因是德國產品, 在歐美得到極端的信任,, 即使是愛國主義
抬頭, 但心底下仍不得不承認德國的產品, 比自己的國家優秀,, 英國人是政治長才, 不會不知此理,,

2) 一是得到美國的支持, 二亦意識到如果加入, 本身的貨幣受到制肘, 不能自行決定, 不利於長遠發展,,

　　油價居高不下且有再上層樓突破百元心理關口之勢，對於一家數車（汽車是先進國家人民的必需品，汽油消耗因此不具彈性）的固定入息家庭，等於必須樽節其他開支，那對消費市場不利，不言而喻。在油價下降機會極微的情形下，密芝根大學及會議局編彙的消費者信心指數從十月的八十點九跌至十一月的七十五點，為一九九五年以來（不計二○○五年八月橫掃佛羅里達及新奧爾良的卡特蓮娜帶來的衝擊）最低……。雖然去周五第一天聖誕節「大出血」的銷售額遠勝去年（消費額一百零三億，比去年同日增百分之八點三），但不可忽略零售價提供「較去年吸引的折扣」，加倍優惠顧客意味業商為市場「把脈」後了解消費意欲不若過往之盛（那從消費者信心指數回順可見）因此不得不定出「專門利人毫不利己」（調低邊際利潤率）的價格；這種策略是成功的，問題是第一天引起「搶購」後是否有後勁。筆者向來相信有「負財富效應」這回事，因此傾向認同這個聖誕節銷售額比不上去年的預測。不過，大家很快便會知道實際情況，因為數家大規模連鎖商店的十一月銷售額將於十二月六日公布。

至於油價, 基本上不是供求問題, 而是政治問題,, 希殊政府出身於德薩斯州, 明明知道伊拉克一役最理想
是及早抽身, 但為何遲遲不退兵 !? 主要就是控制油價,, 一則以為可以打擊中國, 二則有利於江東父老,,
但可笑的是好大喜功, 未見其成, 益增其醜,,

　　美國經濟步向衰退邊緣，貝南奇的直升機已升火待發；但利率向下調整的必然後果是美滙再一步下跌，其所附生的「道德風險」會殘害經濟根基，但這是日後政客和中央銀行家的事；目前大幅減息，弱美元會引進更多外資，經濟不致跌個四腳朝天，對執政黨在明年的大選有利！

我看貝南奇不敢再甘冒大不諱, 再次減息,,

天府天相

美元獨霸時代恐將過去

若跌跌不休

歐元與人民幣勢將崛起

未來三國時代可能來臨~~

lazyboy

能源泡沫爆破後
下一浪該是糧食
所有大豆小麥...農作物....六畜....看漲
民生受影響便慘了

lazyboy

原帖由 lazyboy 於 2007-12-4 10:31 AM 發表。
能源泡沫爆破後
下一浪該是糧食
所有大豆小麥...農作物....六畜....看漲
民生受影響便慘了

原料價失控 餅店﹕慘過SARS 內地麵粉突停輸港 存貨最多用兩星期

2008年1月5日

【明報專訊】內地元旦起突然對麵粉實施出口配額制，並額外徵收25％關稅，以保障內銷市場，在配額分配未明下，麵粉暫停供港，有本地麵粉代理商說，本港存倉麵粉最多只能「頂多一至兩星期」，麵粉售價亦即時急升逾三成。面對麵粉、牛奶、牛油等原材料狂加價，餅店苦訴生意難做「侷住加」，經營環境慘過SARS。 據了解，特區政府從業界得悉，現時只有數天麵粉存貨，故正積極向商務部了解供貨情?。 美心西餅亦承認「食材成本急劇上漲，對麵包西餅類食品構成加價壓力」，正研討加價事宜。商務及經濟發展局正向國家商務部了解麵粉配額安排，但未知內地麵粉何時恢復供港。 內地麵粉佔港入口六成 有代理內地麵粉的通泰行總經理李廣林說，目前未知香港會有多少配額，「內地暫停向本港供應麵粉，是很危險的，因本港麵粉六成靠內地，突然無貨，香港最多只能頂多一至兩星期！」該公司麵粉亦已賣清倉。 商務部今年元旦公布實施出口麵粉配額制，並徵收關稅，以穩定內銷市場供應及價格。措施公布後，內地麵粉亦暫停供港，香港工業總會對此極表關注，並向本港及內地政府反映。據統計處資料顯示，本港入口麵粉中，內地貨佔六成，其次是日本麵粉。 餅店﹕「侷住加價」 或裁員減成本 李廣林透露，內地麵粉售價已由約70元一包(50磅)加至90多元，現時引入額配制，取消出口退稅率，徵收出口關稅25％，加上未來人民幣續升，內地麵粉價「有排貴」，售價甚至貼近賣約150多元的日本麵粉。但欲轉買日本麵粉，也不是即買即有，因日本訂貨是「按季訂」，1至3月訂單已過。 有27間分店的「批&撻」，公司總經理王麟生苦訴，麵飽西餅原材料加價加到「失控」﹕「以奶為例，年多前取貨50元12包，現時要92元；牛油，年多前400多元一箱，現加到800多元，現在麵粉只是剛開始加價，還會再貴，難應付！還慘過SARS！SARS也預計到要捱多久，但不知加價何時停！」 該店的雞批、奶撻、叉燒批等各加5角，王麟生指近月舖租、電費、人工均大加，但他們的西餅麵包售價不敢加太多，以免趕客，但他無奈說，未來只會再「侷住加價」，否則難再經營，若加價趕客，最終只能裁減人手「縮皮」。 美心正研加價 嘉頓﹕暫未受影響 美心集團發言人說，正了解內地供港麵粉數量減少的影響，但美心除採用內地麵粉，亦有用其他產地的麵粉。他承認，「因食材成本急劇上漲，對麵包西餅類食品構成加價壓力」，他們現階段仍在研討加價事宜。嘉頓麵包則說，產品供應及售價維持正常，暫未受麵粉供應問題影響。